回顧2017年，鋼管市場震蕩拉漲，相對2016年來說，市場波動更為頻繁，現貨市場受期貨市場影響更為明顯，無論上游管廠還是中間流通商，盡管盈利已經大幅改善，但在市場的快速變化中操作表現極為謹慎。鋼管大部分作為加工型企業，在高成本資金壓力下相對于長流程鋼廠來說利潤略顯微薄。同樣也有部分鋼廠在盈利狀況好轉的情況下不斷升級設備以及新投入機組產能。因此今年鋼管產能增加也屬正常。行業內普遍的說法是，今年的鋼管市場讓人捉摸不透，痛且快樂著。那么，2018年的鋼管市場，價格能否持續走高？市場將如何演繹？讓我們一起回顧下市場情況。

一、焊管方面

（1）上游原料市場情況

2016-2017年唐山地區方坯及帶鋼價格成線性指數方式增長。帶鋼價格由2016年最低的1780元/噸漲至目前的4300元/噸，漲幅達141%；鋼坯價格同樣則由不足1550元/噸，漲至今年最高的3970元/噸，漲幅達156%（圖1）。而價格拉漲的背后，7月初唐山帶鋼庫存最低達到15.5萬噸，同比下降24%，唐山鋼坯庫存9月中旬達到歷史低點15.6萬噸，比去年同期減少16.3萬噸（圖2）。鋼坯和帶鋼價格的瘋狂拉漲，已經讓唐山地區價格成為更多人關注后市價格發展的先行指標，帶動成材價格一路上行；但調坯軋材為主的焊管廠家成本大幅增加，管廠價格優勢逐步弱化。

 （2）焊管產量情況

在價格大幅拉漲的背后，管廠生產積極性明顯提高，17年1-10月份焊管累計產量5464萬噸，較去年同期增長2.4%（圖3），焊管產量增加主要受規模成型管廠影響較大，據17家重點鋼廠數據統計，17年1-10月份焊管累計產量135.03萬噸，較去年同期增漲22.64%或增加24.93萬噸；6-8月份受原料供給和需求雙重影響產量局部縮減外，其他月份均明顯高于去年同期；11-12月受冬季限產影響，京津冀地區產量可能局部下降，預計全年產量在6570萬噸，同比增長1.1%。

（3）社會庫存情況

焊管價格居高不下，下游補貨意愿減弱，據Mysteel對28個主要城市焊管社會庫存統計，7月份開始庫存震蕩上行；截至12月上旬，庫存在65.06萬噸，周環比增長1.05%，月環比增長0.64%（圖4）；社會庫存的上漲表明，一方面下游市場成交相對疲軟，貿易商出貨速度放緩；另一方面部分終端采購客戶直接面向管廠，避開中間貿易商環節；年關臨近，價格仍處于相對高位，貿易商資金壓力凸顯，南北需求進入淡季，短期市場理性補貨，北材南下的資源量也減少。

（4）市場價格情況

2011年以來焊管價格一路下滑，截至15年12月份，達到近幾年歷史低位2053元/噸；16年開始價格逐步反彈，漲幅較為明顯；12月份達到相對高位價格4756元/噸，較15年底上漲231.7%，短期價格的持續拉漲，主要受制于上游供給端減量，11月15日開始瑞豐帶鋼減產一半，天津、河北地區受環境污染預警限產等各方面因素均促使價格創新高（圖5）。

（5）進出口情況

2017年1-11月國內鋼管總出口737.8萬噸，較去年同期下降11.42%或減少95.12萬噸；1-11月國內鋼管總進口37.38萬噸，較去年同期增長4.28%或增加1.53萬噸；其中焊管累計出口量在375.11萬噸，同比下降13.8%或減少60.19萬噸（圖6）；焊管累計進口量20.88萬噸，同比增長5.53%。焊管出口的急劇下降，一方面受國內價格高位影響，出口利潤優勢減弱，另一方面受國際環境影響。預計全年焊管出口405萬噸，同比下降14.05%。

二、無縫管方面

（1）上游原料市場情況

2017年江蘇、山東地區圓鋼廠內庫存整體呈現W走勢，17年年初開始圓鋼庫存大幅下行，8月上旬達到相對低位庫存42.6萬噸，隨后庫存震蕩上行，10月份開始繼續回落，截止11月下旬庫存總量45.8萬噸，較去年同期下降2.25%，而價格在取暖季影響下一路走高，山東市場管坯表現強勁，12月上旬山東管坯價格最高達到5000元/噸，此時江蘇市場價格5200元/噸，價差僅為100元/噸；山東管坯價格無論月環比還是年同比持續領漲江蘇市場價格，南北價差也趨于不合理范圍（圖7）。

（2）無縫管產量情況

2017年1-9月份無縫管產量2023.53萬噸，同比增長0.33%，也是近三年來首次出現增長（圖8），行業盈利水平好轉，特別是下半年，部分鋼廠噸位利潤達到800元/噸，以山東為首的民營管廠掀起一波新增機組的熱潮，大部分明年陸續投產。從整體來看，11-12月份管廠相對處于弱勢，原材料成本增加、民營管廠受天然氣供給影響被動減產等情況推動價格的繼續上行，12月下旬價格快速回落，預計全年產量2730萬噸，同比增長2.3%。

（3）鋼廠庫存和社會庫存情況

據Mysteel對28個主要城市鋼管社會庫存進行不完全統計，2017年無縫管整體庫存震蕩下行，9月份開始有所反彈，截至12月份庫存在69.05萬噸，周環比增長1.37%，月環比下降4.22%（圖9）。社會庫存下降的同時，臨沂五大鋼廠庫存同樣回落，周環比連續兩個月持續下降，8月份降幅最大，9月初庫存逐步回升，12月上旬庫存達到9.15萬噸，月環比增長27.97%（圖10），可見價格暴漲的情況下，下游并未完全接受。

（4）市場價格情況

無縫管價格走勢跟焊管整體吻合，截至2017年12月上旬達到5803元/噸，較15年底最低價格2553元/噸上漲227.3%（圖11）；無縫管市場整體表現強勁，下半年管廠利潤較好，價格波動頻率和幅度也是近幾年來極為罕見的情況，民營管廠領漲積極性很高。市場貿易商迫于成本和需求的雙重壓力被動跟漲，南方市場倒掛現象普遍。12月下旬價格失去支撐，管廠受成本端影響價格回落，貿易商仍在消化前期高價庫存，補貨情況少之甚少。

（5）無縫管進出口情況

2017年1-11月國內無縫管累計出口362.68萬噸，同比下降8.78%或減少34.93萬噸（圖12）。1-11月份無縫管累計進口量16.51萬噸，增長2.73%。國內價格高位加上下游需求部分好轉，國有鋼廠訂單今年持續飽滿，出口意愿下降。預計全年無縫管400萬噸，同比下降7.8%。

三、后市預測

（1）管廠和市場方面

2017年管廠利潤回歸相對合理空間，但市場貿易商在高成本帶動的資金壓力下仍維持在低位水平，市場價格的不斷攀高，貿易商恐高情緒加劇，時至12月中旬，本該是補庫的最佳時間段，但目前貿易商仍在期待管廠的調價政策，而管廠庫存維持相對低位，受制于原料成本壓力，主動降價意愿不強。12月份下旬開始原料價格快速回調，管廠有了一波跟跌行情，迫于下游成交壓力，貿易商仍處于被動觀望，但年關臨近，從資金面考慮，管廠應該仍會繼續下行，刺激貿易商冬儲，為來年做準備。目前市場多空情緒交加，管廠理性回歸可能仍是一季度的主格調，而后市場可能在需求的拉動下繼續沖高，最終逐步探底。

 （2）心態方面

12月中上旬市場看漲積極性表現較高，特別是無縫管市場，部分管廠以及貿易商表示節前價格回落幾率不大，因此在價格長期居高不下的情況下，短期補貨意愿有所增加。但焊管市場整體偏謹慎，貿易商按需采購普遍，北方管廠從11月份開始陸續有控制廠庫，價格的高位風險，年底無論管廠還是市場資金面相對收緊，短期暫無大批量訂貨計劃。12月下旬開始，原料價格斷崖式下跌，管坯市場表現更為明顯，管廠價格回調幅度大，市場心態明顯轉弱（圖13），元旦過后，市場整體仍偏悲觀，心態面短期難好轉。

（3）下游需求方面

盡管2017年基建投資、鋼結構等行業相對偏好，淡季不淡的市場行情連續出現，下游采購計劃也是不斷調整，目前部分下游工地有停產現象，南方市場受需求面影響，價格跟漲幅度有限，北方資源南下優勢不足，目前無論是焊管還是無縫管廣東、上海等地區均還是有倒掛現象，12月中下旬鋼管價格的走低，有個別提前采購的情況，而對于明年一季度來說，春節長假結束后市場需求逐步恢復，金三銀四仍可期，但市場如未及時恢復南北合理價差，市場資源導向可能發生變化。

綜合來看，17年鋼管市場整體表現樂觀，年末盡管市場已經出現回調行情，但仍未探底，18年市場供給增加是必然，焊管和無縫管產量的增長重心在西北、華東地區，而下游需求的增長點仍不明朗，一季度鋼管市場在供給側改革常態化的背景下理性回歸的可能性進一步加大，隨后的鋼管市場也逐步回歸合理區間。